Обезьяна-инвестор
Содержание
Обезьяна-инвестор, скажите, фантастика? Как примат может стать инвестором? Ведь он же не знает ни инструментов, ни микро-макроэкономики, да и что такое деньги — он тоже не знает. Он не имеет в своём запасе ни стратегий, ни опыта, ни вообще каких-либо знаний о фондовом рынке и всем, что с ним связано. Но откуда вообще взялось требование о необходимости вышеперечисленных знаний?
Оказывается, обезьяна-инвестор — существует! Только её подход основан на отличных от привычных нам значений. Это элементарный генератор случайных чисел, выхватывающий названия эмитентов в произвольном порядке. Бред? Отнюдь.

Обезьяна-инвестор
Обезьяна-инвестор. Эксперимент
В уже далёком 2009-ом году журнал “Финанс” решился на следующий эксперимент. Тридцать кубиков с названиями компаний, торгующимися на российской фондовой бирже, положили перед четырёхлетней цирковой обезьянкой. Она отобрала всего восемь кубиков, по названию которых был сформирован инвестиционный портфель в один миллион рублей. Диапазон расчёта доходности брался с 15 декабря 2008-го по 15-го декабря 2009-го. Индекс РТС за это же время вырос на 103%, ММВБ — 107%, а портфель нашей героини подрос всего лишь на какие-то 194%!
В результате обезьяне-инвестору удалось сформировать портфель, превышающий по доходности 294 из 312 ПИФа! То есть по доходности её портфель смогли обойти только 18 фондов акций и смешанных инвестиций!

Доходность портфеля обезьянки-инвестора
Здесь можно возразить, что акции в 2008-ом хорошо упали, а в 2009–10-ом хорошо выросли и обезьянке просто повезло с датой формирования портфеля. Факт же остаётся фактом. Обезьяна-инвестор, не обладая никакими профессиональными навыками, принесла доход больше, чем 94% специалистов-управляющих паевыми фондами. Справедливым доводом будет и то, что обезьянка не получает зарплату, на её содержание тратится минимальное количество средств, у неё нет бонусов и золотых парашютов, да и не факт что она бы смогла вовремя закрыть позицию во время следующей волны кризиса, как и управлять данным портфелем. Но сути вопроса это не меняет.
Источник идеи
Источником вдохновения для журнала “Финанс” стала идея Бертона Малкила, описанная в книге “Праздная прогулка по Уолл-Стрит.” Автор рассказывает об эксперименте 1973-го года, где такая-же обезьянка-инвестор бросала дротики в журнал “Wall Street Journal” и сформировала инвестиционный портфель не хуже, чем многие профессиональные инвесторы.
Критика профессионалов
Другой автор и нобелевский лауреат Даниэль Канеман, в своём труде “Думать медленно и быстро” раскритиковал прогнозы и рекомендации аналитиков и профессионалов фондового рынка всех мастей. Он пришёл к выводу, что обладая совсем небольшим опытом, объекты исследования становились слишком самоуверенными. Они становились очень заносчивыми, делали агрессивные прогнозы и отказывались воспринимать какую-либо критику и даже новую информацию по своей сфере деятельности.
Также он ссылается на опыт психолога Филиппа Тетлока, обосновавшего плохую репутацию экспертов. Он провёл интервью с 284 людьми, зарабатывающими на жизнь “комментариями или советами относительно политических и экономических тенденций.” Филипп просил их оценить вероятность наступления того или иного события в знакомых и малознакомых экспертам областях. И просил дать оценку трём альтернативным исходам экономических и политических событий: сохранение статуса-кво и/или его изменения в ту или иную сторону.
Итоги прогнозов экспертов были ужасающими. Эксперты показали себя хуже, чем если бы они просто присвоили этим событиям равную вероятность. Это касалось и областей, в которых эксперты были как рыба в воде. То есть эксперты, оценивая вероятность событий показали себя хуже, чем случайное распределение!
Ещё один важный вывод, который сделал Тетлок. Чем известнее эксперт, тем больше вероятность в его самоуверенности и как следствие — ошибке.
Личный опыт
По лету я изучал продукты управляющих компаний. Результаты моих исследований рынка в городе на Неве тоже оказались неутешительными. Большинство из управляющих компаний за 2016-ый год были если не убыточными, то балансировали у нуля. Не верите? Проверьте. Для меня было большим удивлением, когда одна из крупнейших компаний предложила свой продукт с доходностью за первую половину 2016-го, вдумайтесь, минус 40%!
Представьте, в перечне услуг данной компании есть так называемый советник по принятию решений на фондовом рынке. Какие советы он может давать, если его коллеги по цеху имеют отрицательную доходность? И в руководстве — исключительно специалисты с сертификатами MBA и большим стажем работы. Вспомнив же истории банкротств как западных, так и коллег в России, простой, но очевидный вывод напрашивается сам собой. В управляющих компаниях дефицит кадров. Существующие кадры обучены операциям и инструментам фондового рынка, но не инвестициям и трендам.
Метафорически, управляющим компаниям нужен быстрый урожай. Работа же с портфельными инвестициями кроме анализа инструментов подразумевает ещё и поиск оптимальной точки как входа, так и выхода из рынка. Сажаем урожай по весне, а собираем — по осени. Управляющий в этом случае мне представляется садовником. Но он не просто садовник. Он тот, кто исследует посевы своих соседей и проделывает, казалось бы, бессмысленную работу. Он садит те семена и получает тот продукт, которого на рынке ещё либо нет, либо его количество — минимально. При такой ситуации он сможет не только влиять, но и создавать тренд. Вовремя собрав урожай, садовник получает максимальную прибыль и уходит в зиму (кризис) с набитым кошельком. Зима же не помеха нашему садовнику, так как отслеживая тренд он может выгодно купить то, что спросом не пользуется, а значит — перепродано и доступно по низкой цене.
Выводы
Согласно результату экспериментов, за более чем сорокалетний период ничего не поменялось. Даже не так. Поменялось в худшую сторону, так как доля спекулятивных операций на фондовом рынке выросла, а квалификация специалистов — существенно понизилась. С доступностью интернета каждый гуру может высказывать своё мнение по тому или иному поводу. Для проверки выводов Тетлока достаточно включить один известный канал и делать прямо наоборот. Скажем, на протяжении полугода фиксировать рекомендации и совершать противоположные сделки на бумаге, записывая советы в журнал. Удивитесь, но в большинстве случаев этот приём — работает. Доходность подобного подхода будет выше, чем у именитых управляющих компаний. Попробуйте и поделитесь своими результатами в комментариях 😉
Начинающему участнику рынка
Начинающему трейдеру следует понимать, кто же такой трейдер. Согласно данным википедии:
Трейдер — торговец, действующий по собственной инициативе и стремящийся извлечь прибыль непосредственно из процесса торговли. Обычно подразумевается торговля ценными бумагами (акциями, облигациями, фьючерсами, опционами) на фондовой бирже.
Другими словами торговец, стремящийся извлекать прибыль от операций купли-продажи на фондовом рынке, называется трейдером. Его стремление заключается в процессе заключения сделок, который может быть и убыточным. Согласитесь? Обезьяна в результате произвольного выбора тоже стремится за бананом и каким бы странным этот вывод не казался, но и она тоже попадает под определение трейдера. Она ведь тоже стремится, пусть и в случайном порядке, но получает за свои труды как минимум банан. А трейдер не факт, что получает хотя бы его. Исходя из вышеизложенного, обезьяна может являться более успешным трейдером.
Поэтому я бы предложил отказаться от определения википедии и заменить его на другое:
Трейдер — торговец, действующий по собственной инициативе, определяющий начало и завершение тенденции в инструментах фондового рынка.
Способность определить начало и завершение тенденции — вот главная разница между человеком и обезьяной. Определяющему тренд без разницы, будет ли цена актива расти или понижаться. Он зарабатывает как на росте, так и на падении.
Рекомендации начинающему трейдеру:
- Избегайте простых ответов. Процесс кидания дротиков или выбора кубиков кажется нам простым. Мы наделяем его простотой, так как наш мозг делает его таковым. Наш, а не обезьяны. Мышление человека — чрезвычайно сложный процесс и поэтому мы склонны всё упрощать. Таким образом наш головной мозг старается экономить ресурсы для более важных задач. Как следствие мы склонны давать наиболее простые ответы и исключать ряд событий, приводящих к наиболее сложным конструкциям движения цены.
- Любым доступным способом старайтесь определить начало и завершение тенденции. Для этого есть масса инструментов и как минимум два подхода к описанию движения инструмента — технический и фундаментальный. Начните с одного самого ликвидного инструмента и пробуйте реализовать свои идеи на его исторических данных до тех пор, пока не сочтёте результат приемлемым. Затем возьмите другой инструмент и сравните полученные результаты. Хорошая стратегия должна давать положительный результат на любом ликвидном инструменте.
- Ведите дневник трейдера. Этот инструмент позволит участнику рынка организовать не только инфраструктуру учёта и упорядочить огромное количество поступающей информации, но и проанализировать свой ход мысли на протяжении длительного периода времени. Таким образом начинающий участник рынка станет неким археологом своих идей, мыслей. С помощью записей он будет исследовать эволюцию своего мыслительного процесса и тем самым сможет задавать ему ход.
Соблюдение этих пунктов поможет становлению начинающего трейдера. Как результат его подход к рынку будет выгодно отличаться от подхода обезьяны-инвестора и всё больше будет походить на садовника.
Свежие комментарии